• Финансы предприятия
  • Финансовый анализ предприятия
  • Финансовые вычисления
  • Финансовая политика организации

Мое меню

  • Финансы предприятия
  • Финансовый анализ предприятия
  • Финансовые вычисления
  • Финансовая политика организации
  • Управление оборотным капиталом организации
  • Сущность бюджетирования
  • Материалы

Эффект финансового левериджа

Одна из главных задач финансового менеджмента - максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска - реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовй леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле (ф.2.2)

(2.2)

где ЭФЛ - эфффект финансового левериджа,%;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала,%;

ЗК - средняя сумма заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала.

Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа на примере трех предприятий А, В, С (табл.3.):

Формирование эффекта финансового левериджа (усл. ден. единиц)

Таблица 3

№ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1

Показатели

А

В

С

Средняя сумма всего используемого капитала (активов) в рассматриваемом периоде

5500

5500

5500

из нее:

Средняя сумма собственного капитала

5500

3850

2750

Средняя сумма заемного капитала

0

1650

2750

Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит)

1400

1400

1400

Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %

20

20

20

Средний уровень процентов за кредит, %

12

12

12

Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3*гр.6/100)

0

198

330

Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4-гр.7)

1400

1202

1070

Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

0,3

0,3

0,3

Сумма налога на прибыль (гр.8*гр.9)

420

360,6

321

Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.8-гр.10)

980

841,4

749

Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11*100/гр.2)

17,818

21,855

27,236

Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, в % (по отношению к А)

0

2,4

5,6

Перейти на страницу:
1 2 3

2025 - www.financejump.ru